交银国际：维持京东物流买入评级 目标价29港元

公司表示，交银京东价港外部一体化供应链客户数量和单客户平均收入持续提升，国际得益于客户自身业务增长，维持物流以及合作加深，买入目标在服务区域、评级业务类型等方面进一步拓展。交银京东价港

发展战略重点：1）继续深化布局6大核心行业，国际关注新型行业趋势和客户；2）解耦服务于头部客户的维持物流定制化解决方案，满足中腰部客户需求；3）研发支出、买入目标资本投入持续，评级预计资本性支出占收入比维持在5%左右。交银京东价港

公司4月收入仍实现正增长。国际疫情反复影响履约效率并增加成本，维持物流但受益于规模效益、买入目标成本控制和客户结构调整，评级长期来看，公司将保持稳健增长。管理层维持24年调整后净利润1.5-2.5%的预期目标。

投资建议：受益于一体化供应链物流解决方案渗透率的不断提升，公司将长期稳健增长。维持29港元目标价和买入评级。

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